[국내 경기순환주] 고려아연 주가 전망 (2025.3.10.)

업종: 철강금속 | 시가총액: 17조 1,630억 원 | PER: 24.02배

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3줄 요약

• 고려아연, 아연·금·은 중심 비철금속 제련에 특화된 국내 대표 업체
• 금속 가격 반등·2차전지 소재 확장이 성장 요인이지만 리스크 상존
• 현재 주가는 조정 국면, 75만 원 이하 분할 매수 전략이 유효

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1. 기업 개요 & 투자 포인트

1) 고려아연은 어떤 기업인가?

 

  고려아연은 아연, 연, 금, 은 등 비철금속 제련을 전문으로 하는 국내 최대 규모의 제련업체다.

• 주요 사업: 아연·연 제련, 귀금속(금·은) 및 산업용 금속(구리·니켈) 생산
• 시장 위치: 글로벌 비철금속 시장에서 주요 공급자로 자리 잡고 있으며, 특히 2차전지 소재(Ni·Zn)와 친환경 금속 소재 부문에서 경쟁력을 확대 중

2) 주목할 만한 투자 포인트

• 비철금속 수요 확대와 가격 상승
  • 아연·금·은 가격 상승에 따른 매출 확대 기대
  • 2차전지 소재(Ni·Zn) 시장 진출 확대
• ESG 트렌드와 친환경 제련 기술 도입
  • 2021년 제련업계 최초 RE100 가입 → 태양광·풍력 활용한 신재생에너지 적용 확대
  • ESG 규제 강화 속 친환경 금속 제련 기술 경쟁력 확보
• 2025년 실적 회복 가능성
  • 2024년 영업이익 감소 이후, 2025년부터 회복 전망 (영업이익 7,744억 원 예상)
  • 해외 생산법인(SMC) 정상 가동 및 이차전지 소재 사업 확대 기대

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2. 실적 및 밸류에이션 분석

1) 2024년 연간 실적 (YoY 기준)

• 매출: 32조 067억 원 (+10%)
• 영업이익: 7,744억 원 (+3.8%)
• 순이익: 3,087억 원 (-42.6%)
• 주요 원자재 가격 상승: 아연 +22.1%, 금 +34.5%, 은 +34.9%

실적 주요 포인트

• 금속 가격 상승 및 수출 증가로 매출 성장
• 호주 SMC 공장 정비로 생산량 감소, 영업이익 둔화
• 대규모 외화부채 평가손실 반영 → 순이익 급감

2) 밸류에이션 분석: 고평가 구간일까?

• PER: 24.02배 (철강·비철금속 업종 평균 대비 높은 수준)
• PBR: 1.60배 (업종 평균 대비 다소 높은 수준)
• EV/EBITDA: 17.50배 (향후 실적 회복 시 재평가 가능)

3) 주가 동향

• 52주 최고가: 2,407,000원 (2024.12.18)
• 52주 최저가: 437,000원 (2024.03.08)
• 현재 주가: 829,000원 (+14.19% 상승)

주가 흐름 분석

• 2024년 초까지 강세였으나, 실적 둔화 및 외환 손실 반영으로 최근 조정
• 비철금속 가격 반등 시 주가 회복 가능성 존재

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3. 리스크 체크: 투자 시 고려해야 할 점

1) 원자재 가격 변동성

• 글로벌 경기 둔화 시 아연·연 가격 하락 가능성
• 원자재 가격 급락 시 수익성 악화 가능

2) 환율 변동 리스크

• 외화부채 비중이 높아 환율 급등 시 평가손실 확대 가능
• 최근 원화 약세로 단기적 부담 증가

3) 이차전지 소재 사업 실적 불확실성

• KEMCO(니켈 제련), KPC(전구체) 등 자회사 실적 개선 여부 중요
• 전기차 시장 둔화 시 이차전지 소재 성장 기대감 약화 가능

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4. 결론 및 투자 전략

1) 종합 의견: 중립 (목표가 950,000원)

• 단기: 750,000~850,000원 구간 조정 가능성 있음
• 중장기: 비철금속 가격 반등 및 전기차 소재 사업 성장 시 재평가 가능

2) 매수 전략

• 보유자: 750,000원 이하 조정 시 추가 매수 고려
• 미보유자: 780,000원 부근 분할 매수 추천
• 리스크 관리: 720,000원 이탈 시 손절 고려

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총평: 비철금속 반등과 함께 실적 개선될까?

 

  고려아연은 비철금속 강세 및 2차전지 소재 사업 확대 기대감이 있으나,

 

• 원자재 가격 변동성
• 환율 리스크
• 신규 사업 실적 불확실성

  등의 단기 리스크도 존재한다.

 

  현재 주가는 실적 둔화를 반영해 조정을 받았으며, 비철금속 가격 반등 및 실적 개선 가능성이 확인되면 중장기 투자 기회가 될 수 있다.

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✍ 이 글은 인베스팅몬이 작성했으며, 앞으로도 유익한 투자 정보를 전해드리겠습니다.
 

📢 투자 유의사항
  본 글은 투자 참고용 자료이며, 특정 금융 상품이나 ETF의 매수·매도를 권유하는 것이 아닙니다.
  모든 투자는 개인의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 투자 전 충분한 분석과 검토가 필요합니다.
  시장 상황 및 개별 투자자의 리스크 성향에 따라 결과가 달라질 수 있으므로 신중한 결정을 권장합니다.